Рынок кредитования в России с запозданием реагирует на динамику инфляции и ставок. Пока он отыгрывает ускорение роста цен в начале 2019 года, а также прыжок вверх просрочки по кредитам до 15-летнего максимума в 8%, где сейчас этот показатель и находится. Закредитованность сегодня растет не только в потребительском секторе — проблема актуальна и для юридических лиц. Рассмотрим, как это влияет на состояние экономики в целом и какие условия займов ждут бизнес в 2020 году.
Объем рынка кредитования, по данным Банка России, за октябрь вырос всего на 2,9% в годовом выражении и составил 33,8 трлн рублей. Для сравнения: в период с 2000-го до середины 2016 года средние темпы прироста этого сегмента составляли 10–30%. Они сохранялись на таком уровне даже в условиях замедления всех основных показателей экономики с 2011 по 2013 год. Однако сейчас банки по факту сокращают свою позицию по кредитам бизнесу — иными словами, не желают с ним связываться.
Средние номинальные темпы прироста объемов кредитования компаниям с июня 2016 года по октябрь 2019-го составили 1,8%, а реальные сократились на 2,4%. Причем это крупнейший банковский кредитный рынок в стране, который составляет 34 трлн рублей. Проблема связана не только с высоким уровнем просрочки, но и со сниженной достаточностью капитала финансовых организаций.
Я считаю, что сейчас банковская система готова к кризису не лучше, чем в 2008-м или в 2014 году. При этом риски сегодня выше из-за большого объема просрочки. Еще один показатель, который характерен для современной банковской системы, — очень слабая реакция процентов по кредитам организациям на изменения инфляции и ставок ЦБ. С начала 2017 года проценты по кредитам предприятиям сроком от 1 до 3 лет находятся в диапазоне 8–10% годовых. За это время индекс потребительских цен в России успел опуститься до 2%, потом вырасти почти до 6% и к концу 2019 года прийти на уровень 3% годовых. Ставка ЦБ за это время снизилась до 6,25% годовых — и особенной реакции рынка это не вызвало.
Причина ситуации кроется не только в рисках закредитованности, но и в макроэкономических условиях. Ставки банков просто не уходят далеко от справедливого уровня инфляции, который в России составляет около 11%в год. Финансовые организации, по-видимому, не решаются кредитовать существенно дешевле, опасаясь внезапного роста цен. Да и ЦБ с понижением ставок нередко отстает от инфляции — это также косвенно свидетельствует, что указанный ориентир в 11% актуален и для его политики. В результате высокие ставки по кредитам для нефинансового сектора превращаются в очень весомый фактор сдерживания роста реальных инвестиций.
Ощутимых перемен в политике российских экономических властей пока практически нет. И в 2020 году базовые внутренние экономические условия — насколько о них можно судить сейчас — заметно не изменятся.
Исходя из анализа статистики, предоставляемой Банком России, я ожидаю, что в первом полугодии 2020-м инфляция в РФ достигнет 2,7–3,3%. В дальнейшем в течение года годовые темпы роста индекса потребительских цен РФ увеличатся. Их целевой уровень на конец года –5%. Причины этого ускорения — риски, накопленные под влиянием того, что экономика росла слишком медленно и копила кредитную нагрузку.
Такая ситуация будет влиять на стоимость кредитов, повышая ставки займов и опосредованно увеличивая цены в экономике. Кроме того, на азиатских рынках и в меньшей степени в ЕС сейчас проводится ряд мер экономического стимулирования (бюджетных и связанных с политикой ЦБ). Эти внешние факторы, в частности, уже привели к существенному ускорению инфляции в КНР. Такое развитие событий вероятно ускорит рост цен в Европе до высоких для последних лет 2% год к году уже в первом полугодии.
В России на разгон инфляции могут повлиять такие события, как повышение НДС в начале 2019 года и ускорение расходования бюджета в конце 2019-го. Таким образом, уровень прироста кредитов нефинансовым компаниям в 2020 году составит порядка 6%. Целевой диапазон ставок по займам от 1 до 3 лет составит всё те же 8–10% годовых.
Пару слов о потребительском рынке кредитования. В этом секторе ожидается примерно аналогичная сезонность динамики. Ставки там тоже не меняются вне зависимости от процентной политики ЦБ и инфляции. Вопреки значительному снижению и ключевой ставки, и инфляции в России размер процентов практически остается на уровне октября 2017-го — около 15% годовых. Эти 15% — целевой уровень и на следующий год.
Автор — финансовый аналитик
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
